基础化工行业双周报
行业运行趋势。产品价格仍处于非平衡状态,波动己影响下游正常需求,供应而非需求是价格上涨的主推因素。化肥旺季需求正常;缺电支撑烧碱、纯碱价格强势;化纤产品继续全线下跌。
近期投资观点。1.推荐非周期的钾肥板块(盐湖股份、冠农股份),以回避经济调控风险:农产品价格如期高位盘整,化肥滞后涨价趋势不变;预计国际钾肥近期有望再涨,国内钾肥价格将持续补涨;而氮、磷肥面临成本压力和后续淡季价格下调风险。2.关注缺电主题投资,烧碱、纯碱受影响的迹象初现:烧碱价格高位再涨,推荐拥有自备电厂的英力特、滨化股份、中泰化学、内蒙君正、新疆天业;供应下降和缺电炒作推高纯碱价格,双环科技业绩对价格弹性最大,其次为山东海化,再次为三友化工、青岛碱业和华昌化工。
3.关注外墙保温材料的阻燃标准提高的主题投资,利好PU和阻燃材料:红宝丽、雅克科技阻燃聚醚突破,烟台万华有望"坐收渔人之利"。
国内化肥需求正处旺季,不受经济调控影响:钾肥、尿素、MAP涨价,过去两年一枝独秀的DAP风光不在。复合肥涨价趋势己定,虽然市场谨慎待之,但足以支撑钾肥价量恢复性上升;国内钾肥生产企业和进口商轮番适度提价;国际供应商售光6月货源,白俄钾的幽口成本上调25欧元/吨;巴西需求旺盛,价格有再涨预期;印度库存低,IFA年会上进口谈判有望推进。
山东企业检修,刺激尿素价格旺季再涨,但出口和国内市场难言乐观,价格涨后平稳。淡季出口窗口己近,*策未变导致DAP跌价;二元复合肥出口及国内复合肥需求拉动MAP价格再涨;中国开始接受高价硫磺,国内硫酸、硫磺价格高位再涨,磷矿石面临运输紧张和暴雨减产,导致磷肥成本上升。
PU原料价格受累于需求低迷和油价下跌。纯MDI受制纺织需求季节性转淡,聚合MDI需求受制经济持续下行,原料跌价加剧MDI价格下调预期;市场观望生产企业挂牌价的实际情况;国外良好市场对国内影响值得关注。需求低迷限制进口下降对PO的价格拉升幅度,预计6月进口紧张局面有望初步缓解。BDO价格开始松动,PTMEG价格暂稳。TDI和DMF价格下跌。南京装置恢复生产,国内醋酸价格大幅下调。
纯碱/氯碱:缺电对烧碱、纯碱的影响初现。原有检修导致供应偏紧,缺电氛围推动市场继续炒作、拉抬纯碱价格;轻碱下游需求良好,价格涨势较明显;玻璃需求弱,价格涨势较缓。我国烧碱出口市场依然较好,限电导致供应紧张继续推高价格。PVC需求低迷,限电更影响下游开工;PVC朔货走跌也影响市场心态;PVC价格如期从高位回调。价格上涨后,电石供应改善;
PVC低迷致氯碱企业降低负荷,需求减弱,供需共同作用下电石价格冲高后开始回落。
纺织化学品:化纤价格继续全线下跌。广交会订单情况不理想,短单比重高,企业接单谨慎。纺织主原料价格持续下跌尚未走稳,加上纺织品出口退税率下调的传闻,是导致纺企不敢接单的主要原因。氨纶价格持续下滑,企业的盈利水平已经和2008年底行业最差的时期相差不远。