为何市场对风险的错估高达50%？-华尔街见闻
zerohedge认为由于美联储等央行对于资本市场无休止的干预，市场价格已不再反映对未来收益的贴现值。事实上，相比于预测未来，整个市场都在比着回望过去，各种交易程序都以历史数据和标题新闻为基础，他们相互之间比谁更快，这样可以以更小的代价交易，他们知道总有人会傻到跟在后面继续垫背的。真是令人悲哀，基本面不再是估值的驱动因素，但这就是中央计划下的市场。但是市场还能够对一件事做出反应——那就是*客以及他们带来的风险与不确定性。这里的不确定当然包括最*治化的机构-美联储，美联储在距离大选仅两月之遥推出QE3之举是史无前例的。即便如此，市场当前的水平仍然远高于现实中*治风险。如花旗Matt King所示，由下图BBB级债券息差与经济*策不确定性指数的相关性可以看到，目前有50%的*治风险溢价没有被记入股票定价之中。股市反映的也很明显，目前据跨年只有23天，*客们对于财*悬崖的讨论毫无进展。然而可能促成妥协的最大催化剂道琼斯指数由于对财*悬崖解决抱有期望而拒绝下跌。问题是，财*悬崖只有在市场大跌后才会有望解决。那么谁会先动呢，资本市场对风险的反应失效对未来的资产价格又意味着什么呢？有一件事是确定的：市场依赖于美联储每个月850亿美元的资金注入，因而美联储最艰巨的任务，就是未来如何去收缩已达3万亿美元规模的资产负债表。
（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)
